配资机构 【华泰期货宏观政策跟踪】央行逆周期时间临近 8月宏观仍积极——中国货币政策系列六

　　8月9日，人民银行发布《2024年第二季度中国货币政策执行报告》指出，下一阶段稳健的货币政策要注重平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系，增强宏观政策取向一致性，加强逆周期调节，增强经济持续回升向好态势，为完成全年经济社会发展目标任务营造良好的货币金融环境。

　　核心观点

　　■ 基调：经济表述弱化，逆周期调节临近

　　经济形势弱化：外部从“不确定性”转向“不利影响”；内部有效需求不足依然在第一位。

　　货币政策逆周期：长期来看，金融供给侧改革仍将延续；短期来看，货币政策表述中删去了“跨周期调节”，内部有效需求不足的情况下，货币逆周期实施时间正在临近。

电动自行车的规范停放，是减少火灾事故的关键一步。杭州消防救援支队的这一举措，不仅聚焦于日益增长的电动车数量，更紧盯消防安全问题，以期有效遏制火灾事故，保障人民的生命财产安全。这一规范，不仅是对《杭州市电动自行车消防安全管理办法》的补充，更是全省乃至全国的先行示范。

1969年，程烈超进入部队。在那个年代，当兵的生活很艰苦，许多和他一样的新兵，因为极度害怕伤亡而逃回家乡，但他认为选择了当兵，便要坚定信念不退缩。于是在入新兵班三个月的时候，程烈超就写下了入党申请书。由于当时社会关系政治审查非常严格，同时他的入党介绍人在一批一批地退伍，所以他的入党之路并不坦荡，从新兵班算起，程烈超一共提交了18次入党申请书。

　　■ 展望：货币宽松、财政积极、8月反弹

　　货币总量关注信贷扩张。货币政策报告维持对于“价格”因素的强调，“维护价格稳定、推动价格温和回升”作为把握货币政策的重要考量。不同的是，二季度报告将“信贷”和“债券”的表述顺序做了调换，更加强调信贷市场的作用。

　　金融机构加大风险定价。央行货币政策信号意义更强（发挥央行政策利率引导作用），但同时市场风险定价需求进一步上升（金融机构持续提升自主定价能力），预计金融供给侧改革延续，市场的行业集中度将进一步上升，关注金融对“重大战略”的风险定价。

　　维持外汇市场稳定决心不变。在面临外部压力的情况下，央行用两个坚决来表达稳汇率——坚决对顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险。

　　预计8月宏观逆周期政策将落地。金融防风险从“防守”转向“进攻”——在发展中防风险。市场的风险在于两个，央行在专栏4和专栏5中进行了阐述，一方面，随着未来逆周期政策的落实，利率尤其是长端利率面临着上行的风险，资管产品面临去杠杆的风险；另一方面，海外央行8月政策意外不宽松（比如原油等大宗商品涨价导致）将抑制全球美元流动性的扩张空间。

　　■ 风险

　　以上内容节选自华泰期货已经发布的宏观政策跟踪报告20240810：《央行逆周期时间临近配资机构，8月宏观仍积极》——中国货币政策系列六，具体内容请详见完整版报告或联系您的客户经理。